來源：金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵

　　在宏觀政策空窗、淡季效應深入的背景下，黑色系處于供需雙弱狀態(tài)下，非特殊事件驅動，區(qū)間震蕩格局尚未打破。

　　作者：金聯(lián)創(chuàng)-郭楊

　　當前宏觀消息處于真空期，市場以基本面邏輯為主，鋼市行情處于震蕩階段。近期線螺市場主流價格先漲后跌，調整空間不大，多是跟隨期貨波動。周初市場延續(xù)前期跌勢，市場成交表現(xiàn)疲軟。周中期螺持續(xù)偏強震蕩，市場心態(tài)有所提振，廠商積極挺價。但受制于終端需求不足，現(xiàn)貨市場漲幅有限，尤其是周后期部分成交暗降，整體出貨量下降。

　　全國螺紋鋼均價變化（單位：元/噸）

　　供給端：得益于十月鋼價上漲提振，鋼廠生產利潤有所好轉，尤其是電爐企業(yè)增產意愿加強。但隨著鋼市行情走弱，鋼廠目前主要依賴前期積累的訂單進行生產，產量隨開工率的下滑而降低。再加上環(huán)保力度的加強，生產開工率將逐漸下滑。

　　需求端：隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)的施工活動逐漸減少，從而導致用鋼需求的下滑。南方部分地區(qū)雖可能仍存在趕工現(xiàn)象，但整體需求仍將面臨一定程度萎縮。因此，季節(jié)性需求淡季不可逆，后期鋼材需求量處于下滑的狀態(tài)。

　　成本端：鐵礦石價格偏穩(wěn)，焦炭供應相對穩(wěn)定但剛需有回落預期，廢鋼價格偏強震蕩，整體原料價格偏穩(wěn)，鋼廠成本窄幅波動，對鋼價有一定的支撐作用，但支撐力度相對有限。

　　整體來看，淡季效應使得供需兩弱，大體處于弱平衡格局，但后期需求持續(xù)衰退，或加劇供需面矛盾。疊加宏觀消息免空缺，期螺圍繞成本波動，反彈力度有限。因此，鋼價仍未擺脫震蕩格局，漲跌空間不大。后期需要密切關注宏觀層面的政策動向，尤其是12月份召開的重大會議。