作者：邸睿芳

　　榮耀自2024年四季度啟動(dòng)的股份制改造于去年12月28日完成，公司名稱(chēng)變更為“榮耀終端股份有限公司”。

　　據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)報(bào)道，榮耀方面表示本次股份制改造涉及公司形式及名稱(chēng)變更，不影響公司的日常經(jīng)營(yíng)。上述報(bào)道稱(chēng)，股改完成后，榮耀將適時(shí)啟動(dòng)IPO（首次公開(kāi)募股）流程，為實(shí)現(xiàn)下一階段的戰(zhàn)略發(fā)展，將通過(guò)首發(fā)上市推動(dòng)公司登陸資本市場(chǎng)。

　　榮耀獨(dú)立上市終于被擺上臺(tái)面。

　　01 股權(quán)結(jié)構(gòu)幾經(jīng)變化

　　商務(wù)部研究院電子商務(wù)研究所副研究員洪勇向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)·中時(shí)財(cái)經(jīng)表示，

　　榮耀此舉的主要目的應(yīng)是為未來(lái)的IPO做準(zhǔn)備，通過(guò)股份制改造優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，提高資本運(yùn)作效率，并吸引多元化資本進(jìn)入，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和融資能力。

　　回顧新榮耀獨(dú)立發(fā)展歷程，2020年11月，華為做出關(guān)鍵性決策：整體出售榮耀業(yè)務(wù)資產(chǎn)給深圳市智信新信息技術(shù)有限公司。這一交易完成后，華為不再持有榮耀的任何股份，也不再參與其日常經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略決策。

　　榮耀正式踏上獨(dú)立發(fā)展道路后，其股權(quán)結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生變化。在獨(dú)立兩周年之際，榮耀引入戰(zhàn)略投資者，并新增多名股東。

　　進(jìn)入2024年，這一趨勢(shì)持續(xù)加速，榮耀多次引入新股東，其中包括多家央企和國(guó)企。例如，8月，榮耀獲得中國(guó)移動(dòng)投資；9月，中國(guó)國(guó)新旗下杭州微同股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成為榮耀的股東；10月，中國(guó)電信等相繼入股榮耀。

　　洪勇認(rèn)為，榮耀選擇在2024年12月28日完成股份制改造，這一時(shí)間點(diǎn)的選擇可能與公司內(nèi)部準(zhǔn)備情況及外部市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。

　　中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)·中時(shí)財(cái)經(jīng)表示，央企和國(guó)企的加入為榮耀提供了資金支持和資源背書(shū)，有助于榮耀在技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)擴(kuò)張上加大投入。其次，與中國(guó)移動(dòng)等電信運(yùn)營(yíng)商的合作，為榮耀在個(gè)人及家庭終端市場(chǎng)提供了良好的協(xié)同效應(yīng)，拓寬了渠道資源和用戶(hù)資源。

　　榮耀的股權(quán)結(jié)構(gòu)目前呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，榮耀的股東包括深圳國(guó)資協(xié)同發(fā)展私募基金合伙企業(yè)、國(guó)信資本、深圳春芽聯(lián)合科技、京東方科技等多家企業(yè)和機(jī)構(gòu)。這些股東涵蓋了地方國(guó)資、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、央企運(yùn)營(yíng)商以及第三方資本等，形成了較為均衡和穩(wěn)定的股權(quán)架構(gòu)。

　　此外，截至1月3日，榮耀的股東數(shù)量已增加至23位，注冊(cè)資本達(dá)到約322億元人民幣，但具體的投資金額和持股比例并未公開(kāi)披露，在一定程度上為未來(lái)資本運(yùn)作和戰(zhàn)略調(diào)整留下了空間。

　　02 IPO進(jìn)程備受關(guān)注

　　榮耀通過(guò)股份制改造，正逐步建立起符合IPO要求的公司治理結(jié)構(gòu)，這讓市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)的IPO估值充滿(mǎn)期待。

　　今年8月，市場(chǎng)曾傳出榮耀Pre-IPO（首次公開(kāi)募股之前的階段）融資計(jì)劃，顯示其估值為2000億元人民幣，但這一消息未得到榮耀正式確認(rèn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)·中時(shí)財(cái)經(jīng)記者在采訪(fǎng)榮耀終端有限公司CEO趙明時(shí)，他表示最重要的是把產(chǎn)品和銷(xiāo)售做好。對(duì)于上市，并未明確給出時(shí)間表。

　　從榮耀近期的出貨量和市場(chǎng)份額來(lái)看，這一估值并非空穴來(lái)風(fēng)。據(jù)研究機(jī)構(gòu)Canalys報(bào)告，今年三季度，榮耀智能手機(jī)出貨量達(dá)到1030萬(wàn)臺(tái)，在中國(guó)市場(chǎng)份額占據(jù)15%，排名第三，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　柏文喜指出，考慮到榮耀的增長(zhǎng)勢(shì)頭、市場(chǎng)潛力以及其在AI技術(shù)等領(lǐng)域的投入和專(zhuān)利積累，榮耀的估值潛力相對(duì)較大。

　　然而，他也強(qiáng)調(diào)，具體的估值水平還需根據(jù)其財(cái)務(wù)表現(xiàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)創(chuàng)新能力以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素綜合評(píng)估。

　　在IPO進(jìn)程中，榮耀可能面臨的障礙同樣不容忽視。柏文喜提醒道，市場(chǎng)環(huán)境的不確定性、監(jiān)管審查以及投資者對(duì)其業(yè)務(wù)模式和增長(zhǎng)前景的信心都是潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　受榮耀I(xiàn)PO預(yù)期的影響，其參股方和核心供應(yīng)商已開(kāi)始受益。作為榮耀的線(xiàn)上、線(xiàn)下零售服務(wù)商，同時(shí)也是榮耀在中國(guó)香港、泰國(guó)、越南等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的授權(quán)服務(wù)商的愛(ài)施德，1月2日披露的股價(jià)異動(dòng)公告稱(chēng)，公司于2024年12月27日、12月30日、12月31日連續(xù)三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況。

　　然而，隨著市場(chǎng)情緒的變化，相關(guān)股票的走勢(shì)也出現(xiàn)回調(diào)。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日收盤(pán)，愛(ài)施德、天音控股均下跌超10%，分別報(bào)收15.39元/股和11.66元/股。

　　03 折疊屏助力榮耀業(yè)績(jī)火力全開(kāi)

　　榮耀官方數(shù)據(jù)顯示，2024年，榮耀大折疊市場(chǎng)份額在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)占比為21%，全年穩(wěn)居前二，并在西歐市場(chǎng)首次超越三星成為第一，在馬來(lái)西亞市場(chǎng)拿下超過(guò)20%的份額，在中國(guó)香港市場(chǎng)占比達(dá)54.9%。

　　市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了榮耀折疊屏手機(jī)的強(qiáng)勁勢(shì)頭：榮耀在2024年第二季度全球可折疊手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)455%，是所有品牌中同比增長(zhǎng)最多的。

　　即便面對(duì)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)整體增速有所放緩的情況，榮耀依然有著不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　根據(jù)榮耀向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)·中時(shí)財(cái)經(jīng)提供的信息，榮耀CEO趙明表示，榮耀MagicV3一直是供不應(yīng)求，不僅是在中國(guó)市場(chǎng)上嚴(yán)重缺貨，在全球市場(chǎng)上也同樣如此。他強(qiáng)調(diào)，在2025年，榮耀對(duì)于折疊屏的理解還是要做精品，做出真正打動(dòng)和滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品。

　　在折疊屏技術(shù)創(chuàng)新方面，榮耀還在不斷突破，2025年1月2日，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局信息顯示，榮耀取得一項(xiàng)名為“一種可折疊電子設(shè)備”的專(zhuān)利。

　　此前，榮耀還提交了四折疊專(zhuān)利，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)2025年是否會(huì)發(fā)布四折疊手機(jī)的廣泛關(guān)注。趙明對(duì)此表示，榮耀在折疊屏技術(shù)方面已完成多種探索，對(duì)于未來(lái)三折疊和四折疊手機(jī)的推出時(shí)間和競(jìng)爭(zhēng)力，他表示“敬請(qǐng)期待”。

　　正如榮耀在折疊屏手機(jī)市場(chǎng)取得不俗成績(jī)一樣，若榮耀進(jìn)入資本市場(chǎng)，借助資本的力量加速發(fā)展，或許也會(huì)給整個(gè)手機(jī)行業(yè)帶來(lái)新變化。

　　洪勇認(rèn)為，榮耀I(xiàn)PO有可能加劇中國(guó)手機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，促使其他廠(chǎng)商加快技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)的步伐。同時(shí)，榮耀的上市也可能改變現(xiàn)有市場(chǎng)份額格局，給行業(yè)帶來(lái)新的活力。尤其是對(duì)于中高端市場(chǎng)而言，榮耀的上市可能會(huì)吸引更多資源投入該領(lǐng)域，推動(dòng)整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)向更高層次發(fā)展。

　　（轉(zhuǎn)自：中時(shí)財(cái)經(jīng)）