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專題：深化改革、與時偕行——申萬宏源2025資本市場投資年會

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　　12月17日，申萬宏源在2025資本市場投資年會上重磅發(fā)布“申萬宏源上市公司價值管理評價體系”。

　　早在2020年，申萬宏源結合理論基礎與實踐經驗，在行業(yè)內率先創(chuàng)建“申萬宏源價值管理鉆石模型”的上市公司價值管理方法論，并于2024年9月由上海人民出版社正式出版發(fā)行案例集《上市公司價值成長之路》一書。在此基礎上，申萬宏源進一步在資本市場上率先發(fā)布申萬宏源上市公司價值管理評價體系。該評價體系的發(fā)布，致力于促進資本市場投資、融資功能相協(xié)調，既為上市公司及其股東提供價值管理自我診斷的工具和國資市值考核的參考依據(jù)，也為投資機構提供重要的價值投資引導工具。

　　申萬宏源強調，價值管理不是股價管理，是堅持以提升內在價值為核心的管理理念，是上市公司及其控股股東順應市場規(guī)律，主動運用多種科學、合規(guī)的方法和手段，實現(xiàn)上市公司價值創(chuàng)造最大化、價值實現(xiàn)最優(yōu)化的系統(tǒng)性戰(zhàn)略管理行為。“申萬宏源價值管理鉆石模型”基于申萬宏源研究所的估值方法論而創(chuàng)建，包含“價值創(chuàng)造、價值傳遞、價值運用、價值優(yōu)化”四個維度。其中，價值創(chuàng)造是價值管理的基礎，核心在于通過清晰而科學的戰(zhàn)略管理尋找創(chuàng)造價值的動力；價值傳遞是價值管理的關鍵，核心在于做好投資者、分析師、媒體和外部監(jiān)管等多方面的溝通；價值運用是價值管理的實現(xiàn)，核心在于合理嫁接和運用資本市場，采取不同的資本運作方式，從而達到價值提升；價值優(yōu)化是價值管理的保障，核心在于做好公司內部治理管控。

　　在此基礎上，申萬宏源建立上市公司價值管理評價體系，遵循理論與實踐相結合、過程與結果相結合、系統(tǒng)與重點相結合的原則。評價體系共設5個一級指標、24個二級指標和29個三級指標，指標的選擇兼顧了客觀性、可得性、可比性，涵蓋“價值成效、價值創(chuàng)造、價值傳遞、價值運用、價值優(yōu)化”五大維度，分別刻畫了公司在市場認可度、經營情況、信息傳遞、資本市場工具運用、公司治理優(yōu)化方面的情況，用以評價上市公司價值實現(xiàn)成效和實現(xiàn)過程兩大層面的表現(xiàn)。

　　會上，申萬宏源同時發(fā)布了《申萬宏源A股上市公司價值管理評價報告》。報告顯示，評價體系論證價值創(chuàng)造是價值管理的核心；從公司屬性來看，央企、集體企業(yè)和公眾企業(yè)上市公司的價值管理表現(xiàn)更優(yōu)異；科技創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的核心要素，研發(fā)投入強度大的行業(yè)價值管理表現(xiàn)更突出；經濟發(fā)達地區(qū)更重視上市公司高質量發(fā)展，上市公司價值管理綜合表現(xiàn)更優(yōu)；并購逐步成為改善價值創(chuàng)造能力的重要工具，2024年下半年并購數(shù)量明顯增多；2024年已有73%的上市公司實施分紅，為近五年新高。綜合五大維度評價指標來看，70%上市公司的創(chuàng)值能力還有待進一步提升，82%的上市公司需要進一步提升信息披露質量，72%的上市公司需更注重投資者交流，45%的上市公司在做好經營的同時還需更注重價值傳遞，2024年已有37%的上市公司實施回購還仍有提升空間，近90%的上市公司還需更重視ESG。中國上市公司正在不懈努力提升自身的投資價值，在價值管理方面未來仍大有可為。