德銀認(rèn)為，新產(chǎn)品、細(xì)分市場(chǎng)、門(mén)店及產(chǎn)能將為小米汽車業(yè)務(wù)帶來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2027年，小米電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的毛利率將達(dá)25%，對(duì)總毛利和稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占比分別達(dá)到45.5%和42%，銷量達(dá)到100萬(wàn)輛，成為集團(tuán)最大的業(yè)務(wù)部門(mén)。德銀首次給予小米“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至43港元。

　　華爾街見(jiàn)聞

　　隨著首款SUV車型即將上市，汽車業(yè)務(wù)未來(lái)將繼續(xù)帶飛小米？

　　12月13日，德意志銀行分析師Bin Wang、Laura Li和Edison Yu發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品、細(xì)分市場(chǎng)、門(mén)店及產(chǎn)能將為小米汽車業(yè)務(wù)帶來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，并有望在未來(lái)兩年進(jìn)入純電和混動(dòng)SUV兩個(gè)更大的細(xì)分市場(chǎng)。

　　報(bào)告首次給予小米“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至43港元，按上周五收盤(pán)價(jià)計(jì)，意味著小米股價(jià)仍有約37%的上漲空間。

　　德銀預(yù)計(jì)，小米的凈利潤(rùn)總額將以40%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從2024年的200億元增至2027年的547億元，總營(yíng)收以17%的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到2027年的9170億元。

　　小米電動(dòng)汽車將成最大業(yè)務(wù)部門(mén)，SUV市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)轎車

　　新產(chǎn)品和細(xì)分市場(chǎng)方面，小米此前表示，計(jì)劃在2025年中期推出“YU7”純電動(dòng)SUV。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2027年，該款SUV年銷量將達(dá)到40萬(wàn)輛。

　　報(bào)告還表示，小米將在未來(lái)幾年繼續(xù)推出新款車型，預(yù)計(jì)在2026年推出全尺寸/大型SUV，在2027年再推出兩款大型插電混動(dòng)SUV，電動(dòng)SUV市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)電動(dòng)轎車市場(chǎng)，年銷量達(dá)到35萬(wàn)輛，比小米SU725萬(wàn)輛的年銷量預(yù)期高40%。

　　報(bào)告還表示，小米在其主要業(yè)務(wù)——消費(fèi)電子領(lǐng)域建立起的品牌知名度、龐大的客戶基礎(chǔ)以及卓越的在線營(yíng)銷能力為公司進(jìn)入汽車市場(chǎng)提供了優(yōu)勢(shì)。

　　門(mén)店方面，報(bào)告預(yù)計(jì)隨著小米積極擴(kuò)大線下分銷渠道，門(mén)店將由今年一季度的60家擴(kuò)大到四季度的200家。

　　產(chǎn)能方面，報(bào)告預(yù)計(jì)北京工廠的產(chǎn)能將從2024年9月的15500輛增加到11月的24400輛，意味著年化產(chǎn)能為29萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)新建的北京二號(hào)工廠將在2025年中期開(kāi)始生產(chǎn)，總產(chǎn)能將從2025年的30萬(wàn)輛躍升至2027年的100萬(wàn)輛。

　　不過(guò)，由于初始銷量較少以及研發(fā)費(fèi)用較高，德銀預(yù)計(jì)小米電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)將在2024年出現(xiàn)虧損，但在2026年首次盈利，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善和高價(jià)產(chǎn)品的引入，2024-2027年間實(shí)現(xiàn)平均售價(jià)（ASP）和盈利能力的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)到2027年，小米電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的毛利率將達(dá)25%，對(duì)總毛利和稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占比分別達(dá)到45.5%和42%，銷量達(dá)到100萬(wàn)輛，成為集團(tuán)最大的業(yè)務(wù)部門(mén)。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。